铝套期保值 [最新]论文 范文【 精品】上海铝期货套期保值比的实证研究

[最新]论文例文【精品】上海铝证券套期保值比的实证研究[最新]实用例文精品文档论文文献北京铝证券套期保值比的实证研究北京铝证券套期保值比的实证研究【摘要】期货市场的风险转移功能主要通过套期保值策略实现，而套期保值理论的核心是套期保值百分比的确定。本文采用GARCH类模型族对沪深300期指证券和现货的套期保值百分比进行了恐怕，得出了EGARCH模型的套期保值比最小，而GARCH模型的套期保值的标准差最小的推论。【关键词】股指证券;套期保值比;GARCH族1.序言证券市场的风险转移功能主要通过套期保值策略实现，而套期保值理论的核心是套期保值百分比的确定。证券和其对应的现货市场指数受相同经济诱因影响，一般具有一致的走势，故借助证券与期货投资组合才能盈亏冲抵，抗击价钱波动风险。沪深300指数是以在上交所和深交所所有上市的股票中选定规模大和流动性强的最具代表性的300家成份股作为编制对象，并以这种成份股的自由流通量为权数，以2004年12月31日为基准日、基准点数1000点的股价指数。2005年4月8日，沪深300指数即将发布，成为沪深期货交易所联合开发的第一个反映a股市场整体走势的指数。

在2010年4月16日推出以沪深300指数为标的的第一个期指证券合约，它的推出开启了中国金融市场的新时代。总体而言，研究证券的套期保值比可以分为静态和动态两种方式体系。静态方式为OLS、VAR、ECM等方式，动态套期保值研究方式为GARCH类模型组。与静态研究方式相比，动态GARCH类模型族克服了金融时间序列的异残差性影响，致使恐怕结果愈发符合现实。DavidE.Allen对OLS、VAR、ECM、GARCH等模型在美国证券市场上恐怕最优套期保值率的疗效进行比较，觉得GARCH模型得到的时变的最优套期保值率优于其他模型的静态值[1]。本文拟采用GARCH类模型族对北京铝证券和现货的套期保值百分比进行估算，并将各个估算结果进行比较。[最新]实用例文精品文档论文文献2.研究方式通常而言，金融资产价钱呈现明显的波动性、聚集性和持续性。这些波动性除了随时间变化，在某一时间段内出现过高或则过高的趋势，但是都会表现出持续性和长记忆性特征。恩格尔(Enger)使用ARCH模型[2]描述了波动性、聚集性和持续性。波勒斯列夫(Bollerslev)提出了改进的ARCH模型，即GARCH模型[3]。

随后学者在此研究基础上进一步扩充，产生GARCH类模型族。2.1GARCH模型(2-1)中给出的均值多项式是一个带有偏差项的外生变量函数。因为是先前一期的信息为基础的预测残差，所以它被称作条件残差。(2-2)中给出的条件残差多项式是一个下边三项的函数:?均值:;?用均值多项式的方差平方的滞后来测度从前期得到的波动性的信息:(ARCH项);?上一期的预测残差:(GARCH项)。GARCH(1，1)中的(1，1)是指阶数为1的GARCH项(括弧中的第一项)和阶数为1的ARCH项(括弧中的第二项)。普通的ARCH模型是GARCH模型的特例，即在条件残差多项式中不存在滞后预测残差的说明[4]。2.2EGARCH模型EGARCH模型由Nelson提出。Nelson敏锐地发觉对称的条件残差函数并不能否确切地描述资产利润率的波动，非常是它不能表现负债情况下前期利润与市场波动的负相关关系的影响。为防止对参数的非负性假定，他在GARCH模型基础中将条件残差被指定为:方程右边是条件残差的对数，这意味着杠杆影响是指数的，而不是二次的，所以条件残差的预测值一定是非负的。杠杆效应的存在才能通过的假定得到检验。

假如，则影响是非负的。2.3TGARCH模型TGARCH模型能较好地捕捉金融市场回报变动而导致的“杠杆效应”，它具有如下方式的条件残差:在这个模型中，好消息()和坏消息()对条件残差有不同的影[最新]实用例文精品文档论文文献响:好消息有一个的冲击;坏消息有一个对的冲击。假如，我们说存在杠杆效应;假如，则信息是非对称的。模型中的TARCH项，即杠杆效应项()是由输出结果中的(RESID